CONCEPTO.
Las Letras del Tesoro son certificados o títulos de crédito de corto plazo y al portador, en ellos se consigna la obligación del gobierno a pagar su valor nominal a la fecha de su vencimiento o en forma anticipada si el portador está de acuerdo.
LOS LETES Y LA DEUDA PÚBLICA.
En el plano conceptual se define que un Estado puede financiar su accionar básicamente de tres maneras distintas: estableciendo impuestos, cobrando tasas y contrayendo deuda
Hoy en día es muy común ver como los países hacen uso de los mecanismos de deuda pública para poder afrontar su gasto. Esto trae como consecuencia que a medida que transcurre el tiempo el endeudamiento es progresivo.
Por su parte, las obligaciones de deuda o, en términos más simples, los préstamos, los bonos del tesoro, constituyen un mecanismo de financiación a mediano o largo plazo, donde el Estado tiene la obligación concreta de devolver los fondos obtenidos en un período de tiempo determinado, más un pago extra en concepto de intereses. Este último mecanismo origina un pasivo para el Estado, una variación patrimonial, que refleja una falta de recursos para afrontar un determinado nivel de gasto público. (Déficit Fiscal). También podemos hablar del mecanismo de endeudamiento que genera la colocación de los Letes (Letras del Tesoro) a un corto plazo.
Aunque la relación porcentual del endeudamiento que tiene El Salvador por medio de Letes es mínima o leve, forma parte de dicho endeudamiento. (1.30% del valor del PIB a Junio del 2011)
CARACTERISTICAS DE LOS LETES.
Nomenclatura: LETES.
Emisor: Ministerio de Hacienda en representación del gobierno de la Republica de El Salvador y a través del B.C.R. de El Salvador.
Garantía: Gobierno de la Republica de El Salvador.
Clase de Valor: Al Portador.
Valor Nominal: Las LETES tienen un valor nominal mínimo de $ 1,142.86 dólares de los Estados Unidos de Norte América, colocadas a descuento y las inversiones mayores deben ser en múltiplos de $ 114.28, entregándose únicamente un resguardo, por la compra del título.
Rendimiento: Variable. Las ofertas de tasa de rendimiento, deben presentarse tomando como referencia la tasa LIBOR a seis meses, reportada por BARCLAYS BANK o CITIBANK y publicada en BLOOMBERG el día de la adjudicación.
Tasa de interés: Son emitidos a descuentos por lo tanto no pagan una tasa de intereses periódicamente.
Deposito en Administración: La custodia puede estar a cargo del Banco Central de Reserva o de una Central de Deposito de Valores autorizada (CEDEVAL).
Plazos: pueden existir emisiones a diferentes plazos según las necesidades del Ministerio de Hacienda, el cual puede ser máximo hasta un año.
Amortización: única al vencimiento.
Colocación:
En mercado primario: Se negocian a través de los procedimientos establecidos por Banco Central de Reserva, generalmente, se realiza por medio de fax en comunicación CCB-BCR.
En mercado secundario: Se negociara únicamente en Bolsa.
Régimen fiscal: Están exentas del pago de impuestos sobre la renta.
Muchos de estos bonos son colocados a descuentos, es decir se compran a un valor inferior al cien por ciento y el inversionista puede obtener una ganancia entre el precio de compra y el rendimiento al vencer el plazo, equivalente al 100 % del valor del título, por ejemplo, usted puede comprar un bono con valor de cien dólares, a 97 %, es decir por debajo de su valor, esto implica una ganancia de tres dólares o una rentabilidad del 3 %.
Las Letes, son emitidas a distintos plazos los cuales por ejemplo pueden ser a 90, 120, 180, 300 días. Estas son emitidas a descuento por la republica de El Salvador, a través del Ministerio de Hacienda.
Las Letes son emitidas como un mecanismo de financiamiento de corto plazo, el cual es utilizado para la administración del flujo de caja del Ministerio de Hacienda, asi como apoyo al presupuesto general de la nación.
Las Letes son Títulos Valores confiables pues gozan de seguridad jurídica y garantía del estado, ya que su pago en la fecha de su vencimiento es una obligación del país, respaldada en el aspecto legal por La ley de Administración Financiera del Estado y la Ley del Presupuesto General del Estado, como financieramente, ya que la fuente de repago son los ingresos futuros que establece la ley de presupuesto de cada ejercicio fiscal
MECANISMO DE COLOCACION.
Las Letes son ofrecidas mediante subasta pública en el sistema electrónico de la bolsa de valores de el Salvador, por medio de subastas competitivas a tasas diferenciadas, lo que significa un proceso confiable y transparente de adjudicación a través del cual los inversionistas realizan sus ofertas individualmente y el emisor adjudica las ofertas más competitivas, vendiendo los valores a los precios ofrecidos individualmente.
COMO COMPRAR LETES.
Toda persona natural interesada en comprar Letes, debe hacerlo a través de una casa de corredores de bolsa, ya que los inversionistas directos son básicamente grandes empresa, quienes debido a su poder económico con una sola transacción compran miles o incluso millones de dólares.
Las subastas públicas a través de la bolsa de valores de El Salvador, el Ministerio de Hacienda pone las Letes a disposición de un mayor número de inversionista, esto facilita que cualquier persona interesada pueda hacerlo con gran facilidad.
Quienes compran en el Mercado Primario:
E n este mercado el monto mínimo de compra son $ 10,000.00, es decir cuando El Ministerio de Hacienda los vende por primera vez.
Quienes compran en el Mercado Secundario:
Si para una persona $ 10,000.00 es demasiado dinero, existe la oportunidad de comprar lo lates en el mercado secundario, el cual es el mercado de la reventa. En dicho mercado se pueden comprar a partir de 100 dólares.
VENTAJAS EN LA COMPRA DE LETES.
La compra de Letes ofrecen algunas ventajas al inversionista, entre las cuales tenemos.
1- son valores de corto plazo y gracias a la diversidad de plazos que ofrecen, el inversionista puede comprar al plazo que más se ajuste a sus necesidades.
2- Pueden comprarse en el mercado primario, donde son colocadas mediante un sistema confiable y transparente de adjudicación además se pueden comprar o negociar en el mercado secundario antes de su vencimiento.
3- También pueden utilizarse como garantía para reportos. Todo esto permite que los inversionistas tengan liquidez de sus inversiones, por ejemplo, una persona que compro Letes a 301 días, puede venderlos antes de su vencimiento en el mercado secundario, sin necesidad de esperar su vencimiento.
4- Son accesibles para todo tipo de inversionistas, ya que en el mercado secundario los Letes se pueden comprar a partir de los $ 100.00 dólares.
5- Quizás uno de los atractivos mayores es que tanto para las personas naturales como para las personas jurídicas, los rendimientos están exentos del impuesto sobre la renta, lo que significa un incremento sustancial del rendimiento.
Ejemplo de una subasta pública a tasas diferenciadas.
Subasta Pública competitiva a Tasas diferenciadas
Letras del tesoro
Décimo Sexo Tramo
El Gobierno de la República de El Salvador a través del Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda, Dirección General de Tesorería de conformidad a lo autorizado en el Artículo 227 de la Constitución de la República, el Artículo 72 y 73 de la Ley de la Administración Financiera del Estado, al artículo 5 de la Ley de Presupuesto General del Estado, Ejercicio Fiscal 2011, contenida en el Decreto Legislativo No 514 del 18 de noviembre de 2010, publicado en el Diario Oficial No 230, Tomo No 389, del 8 de diciembre de 2010 y al acuerdo del Órgano Ejecutivo en el Ramo de Hacienda No. 571 de fecha 8 de junio de 2011, anuncia la siguiente emisión de Letras del Tesoro Público:
MONTO INDICATIVO GLOBAL:
US$ 30, 000,000.00
Inversión mínima de US$10,000.00
Denominación de US$ 100.00 y sus múltiplos
SERIE TASA DE REFERENCIA* PLAZO / DÍAS VENCIMIENTO
F LIBOR 9 meses 270 11 de mayo de 2012
G-1 LIBOR 12 meses 360 11 de agosto de 2012
*Reportada por la British Bankers Associations, BBA el día de la subasta
La emisión descrita será ofrecida mediante subasta pública a través del sistema electrónico de la Bolsa de Valores de El Salvador (www.bolsadevalores.com.sv), colocadas sobre la base 30/360 a descuento sobre el valor nominal (cero cupón) y exentas del Impuesto sobre la Renta.
Todos los interesados en adquirir estos instrumentos podrán presentar una o más posturas para uno o más de los plazos descritos a través de las Casas Corredoras de Bolsa de El Salvador o directamente, previa calificación del Ministerio de Hacienda.
El procedimiento de colocación de los valores, podrá ser obtenido en la página web del Ministerio de Hacienda o de la Bolsa de Valores de El Salvador.
Subasta 9 de agosto de 2011
Liquidación 11 de agosto de 2011
Hora de presentación de posturas De 9:00 a.m. a 11:00 a.m. (Hora de El Salvador) el día de la Subasta.
Agente de depósito Central de Depósito de Valores S.A. de C.V. CEDEVAL
Agente de pago Banco Central de Reserva de El Salvador
FORMATO DE LETRA DEL TESORO.
Al siguiente formato solamente se le han modificado las fechas y eliminado las firmas.
3 comentarios
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Replymuchas gracias por tener a la mano esta información.
Replyexcelente documento, muchas gracias!! me ha servido de mucho
ReplyEsperamos su comentarios.
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